东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对海油发展进行询查并发布了询查阐扬《2024年年报&2025年一季报点评：聚焦油气鸿沟中枢期间，功绩隆重增长》情色艺术中心，赐与海油发展买入评级。

海油发展(600968)

投资要点

事件：公司发布2024年报和2025年一季报。2024年，公司杀青买卖总收入525.17亿元（同比+6.51%）；杀青归母净利润36.56亿元(同比+18.66%)。2025Q1，公司杀青买卖总收入100.74亿元（同比+9.42%）；杀青归母净利润5.94亿元（同比+18.48%）。

三大主业稳步激动：1）动力期间做事：2024年，买卖收入217.33亿元（同比+15%）。公司抢握油田增储上产的成心时机情色艺术中心，陆续强化中枢才智开拓，服从升迁油气分娩鸿沟中枢期间和高端装备产物的供给才智。通过才智开拓，灵验挖掘市集增量，井下器具业务使命量同比+15.45%，东谈主工举升做事使命量同比+6.27%，油田化学做事使命量同比+16.75%，装备瞎想制造及运维做事使命量同比+7.75%；2）动力物流做事：2024年，买卖收入232.10亿元（同比+0.6%）。公司功课解救保险才智进一步升迁，产业发展韧性不休增强。加速激动互助做事“扩基延链”，杀青五海八基地数智化做事全袒护，抽象效果升迁30%以上，外输互助、智能基地、智能仓储和供应链一体化做事才智不休增强，全年互助解救做事使命量同比增长4.97%，船埠装卸使命量同比增长3.08%；3）低碳环保与数字化：2024年，买卖收入100.60亿元（同比+0.9%）。公司要点围绕绿色低碳、数字化、新材料等策略性新兴产业主动布局，制定“六大鸿沟、118项产物及做事”的战新产业目次，蓄能打造“新增长极”。积极开拓新材料业务市集，通过“可研+工艺包+期间使用许可+私有催化剂+私有开拓”一体化、定制化试验口头，杀青化工催化剂材料销量增长，功能膜材料在海上稠油热采汽锅补供水管制系统到手诈欺，水管制业务使命量同比+18.47%。“双碳”做事才智陆续增强，2024年世界温室气体自觉减排来回市集开动首日完成世界首单CCER碳金钱来回。

2025Q1功绩向好，赓续高质地发展：1）动力期间做事：成绩于中枢才智开拓奏凯以及陆续开展降本增效活动，有劲解救保险上游增储上产，孝顺了主要利润增量；2）动力物流做事：互助做事、港港口基、海上配餐等做事使命量和石油化工品销售量增长，对消商品销售价钱随海外油价波动的影响，业务发展顺应预期。3）低碳环保与数字化：新动力期间做事神色及管谈涂敷使命量升迁，克服市集周期波动影响，杀青功绩隆重增长。

醉心股东陈述，高分成政策延续：2024年，公司派发现款红利约13.72亿元，分成比例约37.53%，赓续保持高分成比例，谨防股东陈述。

盈利瞻望与投资评级：基于公司三大产业&开拓神色激动情况，咱们调度公司2025-2026年归母净利润离别至42、46亿元（此前为39、43亿元），新增2027年归母净利润瞻望值为50亿元。按2025年4月24日收盘价，对应PE离别10、9、8倍。公司业务多元发展，盈利才智显赫，保管“买入”评级。

风险指示：宏不雅经济波动和油价大幅波动风险；行业竞争加重；卑劣需求不足预期；神色开拓程度不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，东北证券唐凯询查员团队对该股询查较为长远，近三年瞻望准确度均值为76.81%，其瞻望2025年度包摄净利润为盈利41.66亿，凭据现价换算的瞻望PE为9.78。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；曩昔90天内机构策画均价为4.9。

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